| 代码 | 名称 | 当前价 | 涨跌幅 | 最高价 | 最低价 | 成交量(万) |
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2025年的美国股市在喧嚣与分化中落下帷幕。这一年 ，市场经历了由关税政策引发的急速暴跌 ，又在人工智能（AI）热潮的推动下强势反弹 。
从涨幅排名前十的美股公司的表现来看，受益于AI数据中心建设热潮 ，存储企业表现强劲 ，包揽前四 。其中，闪迪科技（SanDisk）全年上涨577%，排名第一。排在其后的三家公司的年涨幅也都超过200% 。
纵观整体 ，标普500指数全年上涨16% ，实现连续第三年的两位数增长，不过罕见跑输国际市场 。数据显示 ，剔除美国公司后的MSCI全球指数（MSCI ex-US index）全年上涨约29%。
繁荣的表象之下 ，是前所未有的市场集中度风险和结构性失衡。国金证券宏观分析师陈瀚学在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时指出，如果剥离AI相关个股 ，市场整体的健康度可能被高估 。
展望2026年 ，陈瀚学向每经记者表示，2026年美股最大的机遇在于AI叙事能否从基础设施建设转向应用层的商业闭环 ，而最大风险则在于AI泡沫的“内部熔点 ”与“外部拐点 ” 。
2025年十大美股：存储企业包揽前四 ，闪迪大涨577%表现最佳，全球最大金矿企业纽蒙特年涨162%
2025年 ，美股市场的驱动力发生了显著变化。随着大型云服务提供商向新数据中心投入数十亿美元 ，这一轮AI交易的受益者已从英伟达等明星公司扩散至数据存储、电力供应 、建筑承包等更广泛的产业链环节 。
陈瀚学告诉每经记者，2025年的涨幅榜基本反映了美国当前宏观和AI层面的现状：AI资本支出浪潮引发了产业链需求的激增，如存储 、设备等板块表现亮眼 ，但与实体经济相关的传统行业则显得暗淡许多 。
存储企业包揽前四 ，闪迪大涨577%表现最强
在全球竞相建设AI数据中心的浪潮下，存储芯片板块成为2025年最耀眼的明星。
据每经记者梳理标普500指数、纳斯达克100和道琼斯指数公司的表现来看 ，从西部数据分拆并独立上市的闪迪科技（SanDisk）全年上涨577% ，是涨幅最大的美股公司 。其如今的地位，正相当于2024年的AppLovin——一家原本名气不大 ，却引得投资者疯狂追捧的企业 。近日 ，该公司首席执行官戴维·格勒克勒表示，到2026年 ，数据中心将成为其最大的市场。
图片来源：闪迪科技官网截图
排在其后的分别是西部数据（Western Digital） 、美光科技（Micron Technology）和希捷科技（Seagate Technology） ，涨幅分别为280.86% 、235.86%、215.78%，均受益于超大规模数据中心对海量、经济高效存储的需求 。在2025年第四季度 ，西部数据的机械硬盘合约价格环比上涨约4% ，是八个季度以来的最大涨幅 。美光科技现专注于为AI服务器提供高性能内存（HBM），有媒体报道称，谷歌 、亚马逊等科技巨头在2025年10月向美光提出了“无上限采购需求”。
这与过去几年形成鲜明对比 。作为最初的AI“卖铲人 ” ，英伟达曾长期占据标普500指数顶级股票之列 。但英伟达2025年上涨39% ，仅为标普500指数第71位表现最佳的股票。
对于涨幅榜前四名均被存储企业包揽的现象，陈瀚学向每经记者指出 ，AI产业链中芯片商和云服务商率先受益 ，内存作为关键硬件需求大增，科技巨头为支持AI模型训练而竞相增加资本开支 ，2025年“AI五巨头 ”（微软 、Meta、亚马逊 、谷歌 、甲骨文）的资本支出（Capex）同比增长高达72.9%。
陈瀚学补充道 ，这种由AI驱动的资本开支热潮反映了科技行业向AI高度集中的趋势，但需求过热也导致现金流不足 ，高度依赖外部融资 。
伴随AI芯片的扩产潮 ，上游的半导体设备行业同样景气度高涨 。作为全球三大半导体设备制造商之一，泛林集团（Lam Research）生产的芯片制造设备是晶圆厂的刚需 ，这也使其成为AI“淘金热”的关键“卖铲人” ，公司股价全年上涨135.43%。
而在AI赋能的软件领域，数据分析公司Palantir Technologies凭借政府和企业订单的激增，股价也实现了133.27%的涨幅 。这已是该公司连续第三年实现三位数涨幅 。不过该股当前估值已偏高 ，远期市盈率超180倍 ，位列标普500估值第三高个股，仅次于特斯拉与华纳兄弟探索公司。
全球最大金矿公司纽蒙特年涨162%
在科技股之外 ，多个行业也诞生了年度大牛股 。
在金融科技领域 ，零佣金互联网券商Robinhood因散户交易狂潮实现强劲逆袭，全年上涨193.46% ，排名第五 。Robinhood 2025年第三季度盈利同比增长近四倍 ，反映出小型投资者在股票、期权和加密货币上的交易空前活跃。
一些特定领域的公司也因其独特题材而受到市场追捧 。
2025年全球并购交易额达到4.5万亿美元，较前一年增长近50% 。在此背景下 ，拥有华纳影业 、HBO等资产的华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）因其业务拆分或出售的传闻而备受市场关注 ，股价全年上涨约170.36%，排名第六。
贵金属矿业板块同样表现强势 。2025年全球黄金市场呈现强劲上涨态势 ，伦敦现货黄金全年累计涨幅超64% ，一度涨至4550.12美元／盎司的新高点，创下46年来最强年度表现 。
充分受益于金价飙升带来的超额利润，全球最大的黄金矿业公司纽蒙特（Newmont Corporation）股价全年上涨162.35% ，排名第七。在2025年第三季度 ，其黄金平均售价为每盎司3539美元，高于去年同期的每盎司2518美元。当季收入达55.2亿美元 ，每股收益达1.71亿美元 ，均超预期 。
生物医药领域的Insmed公司则因其罕见病药物Brensocatib的研发取得重大进展，被纳入纳斯达克100指数 ，股价上涨148.63% 。
标普年涨16%落后全球 ，创2009年最大差距
尽管美股在2025年延续牛市，但却罕见地跑输了国际市场。
数据显示 ，剔除美国公司后的MSCI全球指数（MSCI ex-US index）全年上涨约29% ，大幅领先标普500指数16%的涨幅，这是自2009年以来两者最大的差距 。
对美国市场高估值 、AI泡沫以及贸易政策不确定性的担忧 ，正促使投资者将目光投向海外 。亚洲市场成为资金追逐的焦点之一 ，MSCI中国指数和香港恒生指数分别上涨了约28%和30%。摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly直言：“当你将美国股票的估值与广泛的国际同行进行比较时，会发现美国市场的昂贵程度尤为突出 。 ”
美股内部的风险同样不容忽视，市场集中度已达到历史高位 。以“七巨头 ”（Magnificent 7）为首的10只最大股票市值 ，已占到标普500指数总市值的近40%。
从数据上看 ，2025年标普500指数的涨幅中，有高达45%由“七巨头”贡献 。若将时间线进一步拉长 ，可以发现 ，自2019年以来，“七巨头 ”上涨了1057% ，而剔除“七巨头 ”的标普493股票仅上涨132% 。
陈瀚学强调 ，如果剥离AI相关个股，市场整体的健康度可能被高估了 ，因为只有AI相关股票的上涨有盈利支撑 ，其他板块多为估值驱动，这掩盖了广泛的消费降级和实体经济压力。
对于这种高度集中的现象 ，陈瀚学认为 ，这既是“合理的龙头溢价”，也是一种潜在风险 。他解释说：“AI巨头拥有多元业务和盈利护城河，基本面支撑更强 。但当市场高度集中于少数科技股 ，同时巨头们通过关联交易、循环融资降低透明度时 ，可能也掩盖了系统性风险。 ”
2026年美股“生死线 ”：AI能否形成清晰商业闭环
对于2026年的市场前景，华尔街观点分歧严重。乐观者认为AI驱动的盈利将持续 ，但谨慎派则对经济基本面表示担忧 。Rosenberg Research的总裁David Rosenberg更是尖锐地指出 ，当前的繁荣依赖于少数富裕阶层因股市上涨而产生的“财富效应”，经济实则已在暗中走弱 。
陈瀚学认为 ，2026年美股还是要看AI叙事能否从狂热的基础设施建设 ，转向在应用中形成清晰的商业闭环，带来可量化的生产力提升 ，例如AI智能体开始自主处理复杂工作流 ，或多模态生成技术在创意 、办公等场景推动用户付费等。
他指出，最大风险则在于AI泡沫的“内部熔点 ”和“外部拐点 ” 。“内部熔点”是指资本开支不可持续 、自由现金流转负且融资环境恶化 ，以及算力扩张暴露电力等基础设施瓶颈 。“外部拐点 ”则指向潜在的货币政策紧缩可能性 ，例如，特朗普政府面对抗通胀的中期选举压力，可能存在制约货币政策宽松的动机。
面对高度的不确定性 ，机构认为在2026年进行多元化配置是更好的选择 。
美银财富管理首席投资官Chris Hyzy强调 ，广泛投资于不同行业、市值和地区比以往任何时候都更重要 。
摩根大通资产管理公司则在其展望报告中明确建议，投资者应为潜在的盈利不及预期和估值回调风险做好准备 ，通过配置高质量债券和防御性板块来对冲风险 ，并有选择性地在全球股市中进行多元化布局。具体而言，防御性板块如消费品 、医疗保健和公用事业 ，以及与实体经济紧密相关的银行 、材料等板块受到关注 。
此外 ，一些分析师认为，中小盘股 ，尤其是AI产业链中的“卖铲子 ”公司 ，在降息周期中也具备相对收益机会 。
（文章来源：每日经济新闻）
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